LB ha conseguido invertir más de 150 millones de euros en operaciones de renting industrial y tecnológico a través de sus programas de inversión. Hacemos servicing sobre más de mil activos.

La política sobre privacidad de LB no permite incluir las últimas transacciones de la compañía, no publicamos tombstone, respetando así la privacidad de los clientes.

Situación Inicial:

Empresa del sector de la automoción, empresa familiar que tuvo que dar entrada en su capital a empresas de capital riesgo obteniendo un 53,21 %.

En 2014 tiene unas cuentas individuales muy apalancadas, presentando un ratio deuda neta/EBITDA por encima de 5x., también tiene fuertes tensiones de tesorería (“DSCR” por debajo de 1x), penalizado además por una agresiva expansión internacional que les drena caja.

El problema viene de que tienen una actividad intensiva en capital (11 millones en activos industriales), y su fuerte apalancamiento y descapitalización le dificulta su acceso al crédito.

Ante la necesidad de inversión para implantar un proceso de producción altamente eficiente, desarrollado por la compañía, en sus distintas filiales, no obtiene financiación debido a sus problemas previamente descritos.

Soluciones:

LB consigue un contrato de “Sale & Lease-Back” de activos industriales por 400 miles de euros aportando “caja” a la compañía. Esta operación le ofrece varios beneficios: por un lado, financia la compañía usando como garante activos industriales existentes a través de una operación que no va ni a CIRBE ni a balance; la operación tiene un plazo de repago a tipo fijo y 5 años mejorando la estructura de la deuda de la empresa; los ratios financieros mejoran; finalmente, por otro lado, los fondos provienen de una Entidad Internacional que no estaba en el pool de la empresa en cuestión.

Más tarde LB consigue otro contrato de “Sale & Lease-Back” de un activo industrial por 1 Mio. €. De esta operación consigue un beneficio adicional (a los previamente comentados), ya que el dinero proviene de una entidad “no bancaria” y deja libre el acceso al crédito tradicional de la empresa.

Resultados:

La compañía ha mejorado y equilibrado la estructura de su balance, sin subir endeudamiento y sin empeorar la CIRBE. El efecto financiero sobre la compañía es muy positivo. Los bancos perciben que el riesgo es mejor, y empiezan a estar más receptivos y a realizar mejores ofertas.

La compañía es consciente del valor añadido y bondades del producto por lo que requiere nuestra colaboración en la financiación de sus nuevas inversiones.

Las entidades que, en su día, no quisieron entrar en las operaciones, ahora se sienten atraídos por lo que podemos obtener precios de fondeo más bajos.

Situación Inicial:

Cliente del sector alimentario que posee una planta industrial de calidad. En 2013 tiene unas cuentas bastante apalancadas, presentan un ratio Deuda neta/EBITDA de alrededor de 5x y un DSCR inferior a 1x (un ratio de cobertura sobre el servicio de la deuda). La percepción del negocio es positiva, al igual que la evolución del EBITDA.

En este año la empresa no consigue financiación a largo plazo, los bancos le prestan en prudencia en el corto plazo, necesitan financiación para crecer y mejorar en competitividad.

Soluciones:

LB consigue un contrato de “Sale & Rent-Back” de activos industriales por 4 Mio. €. Esta operación le ofrece varios beneficios: por un lado, financia la compañía usando como garantía activos industriales existentes a través de una operación que no va ni a Cirbe ni a balance; el dinero es usado para pagar deuda a corto plazo reduciendo apalancamiento; con un plazo de 5 años los ratios de servicio de la deuda mejoran; por otro lado, los fondos provienen de una Entidad Internacional que no estaba en el pool de la empresa en cuestión.

Evolución:

La compañía mejora EBITDA sin aumentar apalancamiento, esto le permite recibir mejores ofertas de los bancos. Así a finales de 2014 refinancian toda su deuda a mejores plazos.

La operación de LB se ha quedado cara y no quieren perder las ventajas del producto.

Soluciones II:

LB refinancia su operación y baja 150bp el margen. El cliente agradece el esfuerzo y nos percibe, no sólo como capaces de solucionar problemas en situaciones adversas, sino también como proveedor sólido de buen producto con precios competitivos.

Situación en 2015:

La compañía sigue mejorando EBITDA sin aumentar endeudamiento, gracias, en parte, a mantener la operación con LB y no sustituirla por deuda. Los bancos siguen abaratando sus ofertas de deuda.

El cliente tiene una operación compleja de 5 Mio. € en eficiencia energética que no quiere cargar en su balance ni en su CIRBE. Además, prefiere un operador no bancario.

Soluciones III:

LB ofrece una línea de renting de 2 Mio. € para nuevo CAPEX a precio cercano al de deuda. Además, trabaja la operación de 5 Mio. € con uno de los fondos de LB, el precio es alto en comparación a la deuda, pero bajo con respecto a los Fondos de deuda.

LB posee un papel de advisor en dicha operación, la cual es compleja financiera y técnicamente.

El valor añadido es también nuestra experiencia en este tipo de operaciones.

Situación Inicial:

Empresa dedicada a la fabricación, manipulación y comercialización de cualquier tipo de papel y cartón, y el empaquetado y comercialización de bandejas de aluminio y cartón.

Su ratio de endeudamiento medio asciende a alrededor del 70%. Pasó por concurso de acreedores entre 2008 y 2010, pero en los tres últimos ejercicios consigue resultados positivos. Aun así, posee un DSCR inferior a 1x, además del coste de reputación después del concurso y la dificultad a la hora de conseguir financiación.

Además, el análisis a priori muestra un PD inicial en base a las características de la compañía del 4,88%.

Análisis y decisión final:

LB realiza un análisis cuantitativo y cualitativo teniendo en cuenta: la valoración de activos, el análisis de riesgos financieros, fiscales, legales y laborales, y el análisis competitivo de la Due Diligence.

Tras sacar conclusiones en la Due Diligence se modifica el rating de la compañía.

El PD después del análisis cambia sustancialmente reduciéndose hasta alcanzar el 3,34%.